第四节

几种最重要的资产类别

在第一章第三节中，我已经对现金类理财做了介绍，这是每个投资者都应该了解的基础知识，也是“后袋”资产中最重要的一个“活水”资产。所谓“活水”资产，指的是那种可以及时赎回（或者出售）成为现金的资产。比如，银行7天通知存款就是一种非常普遍的超短期现金类理财，类似的还有3个月整存整取的银行定期存款。

同样在本章第二节中，为了解释投资的概念，本书也列举了五大核心资产（股票、债券、大宗商品、不动产以及公募基金和ETF）。有了这些基本的知识，其实我们还没有办法真正开始配置“后袋”。因为还没有深入了解“后袋”资产配置中真正需要了解的资产类别，且在配置“后袋”时，很多资产是通过代理标的物来配置的，我们也需要了解全貌。所以，本节的目标是帮助读者更加细致和深入地理解个人资产管理和“后袋”配置过程必须熟悉的资产类别，为后续真正着手制定“后袋”资产配置模型打下坚实的基础。

首先要注意，像钱小白这样的普通人，在没有任何金融或者财经专业背景的前提下，学习和研究各类资产类别都是为了配置“后袋”模型而做的功课。基于如此直白和明确的目标，就必须单刀直入仅仅学习那些有相关性的资产，而不是花费大量精力研究那些并不适合普通人理财和配置“后袋”的资产类别。也就是说，我们需要理解“有所为，有所不为”。

有所为，有所不为

更直白地讲，适合普通人配置“后袋”的资产类别主要分三个大类，分别是股票、债券和货币市场产品（包括银行现金类理财）。由前文，读者知道这三大类资产的预期收益通常是股票大于债券大于货币类，预期风险通常也是股票大于债券大于货币类。

除此之外，远期合约、期权、期货、互换合约、结构化金融工具等衍生品以及大宗商品、私募股权投资、风险投资、对冲基金、量化基金等另类投资都是不建议我们普通人去配置的资产类别。一来，衍生品市场和另类投资的风险非常高，大多数品种都要高于传统的股票投资，普通人没有那么高的风险承受能力，我们的“后袋”肩负着养老、育儿等重大使命，不容有失。二来，我们可以清晰地发现，机构投资者大多会触及这些高风险的资产，事实上，不管是史文森还是凯利，都曾经明确指出私募股权投资、对冲基金等资产类别能够充分发挥收益率较高的优势，是构建投资组合的重要组成部分。但是机构投资者能这样做的大前提是有众多专业人士去分析这些资产的情况，也拥有大量资源去规避风险。这些往往是普通人不可能具备的。

这再次表明，走捷径去跟随机构投资者资产配置的思路重点在于学习这些机构的配置方法和科学的思考过程，而不是照搬这些机构的配置成果。呼吁各位读者尤其要注意这点。

各位千万别以为股票、债券和货币市场产品就比较容易理解或者风险较低，这并不是真的。普通投资者选择这三类大资产作为“后袋”配置的主要逻辑其实在于：现实条件下，普通人能利用的细分资产和各类投资工具中，以上三个大类是较全的，也是最能被普通人触及的。试想，货币市场中的银行现金类理财或者债券中的国债几乎是家家户户都使用过的理财品种。投资股票也是千万股民都非常熟悉的事了，绝不能算是新鲜的资产。同时，投资股票的风险有时候可能非常高，那些通过向机构融资或者融券进行股票交易的投资者所面对的风险其实一点也不亚于投资了某些期权或者期货合约的风险，有“爆仓”的风险。

股票投资所包含的技巧、分析甚至哲理范围之广、难度之大，望尘莫及。从“后袋”资产配置角度出发，个人投资者对股票投资的研究和普通股民是不一样的，也和那些以研究选股、择时为主要工作的基金经理还有类似巴菲特这样的价值股投资大师不同。

普通人配置“后袋”资产重在理解股票的分类，也就是如何区分不同种类的股票，并且通过什么样的途径能帮助我们触及这些股票。

为此，还是要回到“站在巨人的肩膀上看问题”，纵观头部机构投资者的资本市场假设报告中关于股票资产的分类，我们可以将股票按照地域、市值大小、种类属性进行划分。

按股票上市地域划分并不难理解，比如上证指数就是在上海证券交易所上市的国内公司股票，在中国香港上市的股票被称为港股。这样区分股票是以上市公司地理位置的不同来分散我们个人投资者在股票中的投资。国外头部机构投资者更多的是关注美股、新兴市场股票和发达国家市场股票，这就和内地投资者更多关注A股（在上交所、深交所和北交所上市的股票）和港股这两大地域分类不同。

在中国香港发行的股票往往与A股中的股票的表现不同，对于有机会通过南向资金等途径投资港股的人来说，这为他们提供了投资A股所没有的机会。比如，国内大型电商平台阿里巴巴和京东集团都在中国香港上市，如果有投资者希望吃到这两家大型电商发展的红利，投资两家公司的股票，就应该积极考虑那些包含这两家企业的以港股为主要投资范围的合格境内机构投资者（QDII）基金等（关于QDII的介绍将在本节后文呈现）。

按照股票市值划分，顾名思义就是将不同市值大小的股票组合在一起，成为某种市值类资产（比如指数基金），然后将资产配置于这些不同的以市值为划分标准的资产中，以达到配置资产的目的。历史表明，以市值衡量的公司规模作为股票投资的资产划分标准，是分散风险、创造投资组合价值的一个重要来源。因为一般来说，小市值股票比更稳定的大市值公司股票风险更高，但回报也更高。例如，安盛投资管理公司（AXA Investment Managers）2023年的一项研究发现，自1926年到2022年，美国股市中小盘股的表现每年略高于大盘股1个百分点。

最后，按照股票的属性分类进行资产配置也是头部机构投资者的常规操作。其中以成长股和价值股进行分类是最常见的方法。这种分类的思考依据是，投资处于企业生命周期不同阶段的公司股票，也可以为投资者的投资组合分散风险和创造价值。

成长股一般是那些新成立、业务正在快速增长的上市公司。这些上市公司的特点是收入、利润和现金流快速增长，但与账面价值相比，这些公司的股票估值往往可以非常高，也就是说这些公司的股价往往显著高于其内在价值。这些公司股票增长的基础在于维持超高速的业务增长和对未来的强大预期，投资者选择这种股票，有时候甚至可以忽视部分当下的低盈利以及牺牲分红收益，因为这类公司普遍很少分红。

与之相反，价值股一般是那些已经非常成熟，拥有一定市场占有率，但业绩增长较慢的公司。这些公司一般历史悠久，资产规模和市值较大，所在的行业都比较传统，比如大型银行、大型石油开采企业就是典型的价值股。价值股的特点是股价比较能反映其内在价值，甚至有时股价会低于其内在价值（内在价值是基于企业账面财务数据和未来现金流预期折现的现值）。另外，价值股的分红和回购一般也比较给力。

股神巴菲特作为价值投资的“掌门人”，对价值类股票非常青睐。他长期大量持有的可口可乐公司股票就是典型的价值股。价值股因为稳定性和成熟性，比较容易推测出其内在价值，所以类似巴菲特这样的投资者可以在其股价显著低于内在价值时大量购入，然后长期持有。然而，巴菲特当前持股量第一的公司是苹果，而苹果又是一家非常具备成长股特征的上市公司，这就提醒我们，要区分价值股和成长股孰优孰劣是非常愚蠢的，在不同历史周期中，成长股和价值股的业绩输赢都不同。一条被市场普遍接受的信条是：价值股的收益往往低于成长股，但价值股的风险也往往小于成长股。

图3-4所展示的分类方法只是提及了股票类资产的三种主流分类方法。然而，如果要将这三种分类方法结合起来，特别是以地域和市值、地域和属性结合起来区分，股票资产又能被划分成更多的资产类别。比如，美国小盘股、欧洲小盘股、美国价值股、日本成长股等。但对于普通投资者来说，理解下图所示的股票三大分类已经足够，不需要去做能力圈以外的拓展。

图3-4 股票基本的三大分类体系

和股票类一样，在配置“后袋”资产过程中，对于债券类资产的研究最重要的是落脚在区分各种债券类资产上。

相对于股票，很多人对债券的认识并不多，可能更多局限在国债上。其实债券类资产（也称作固定收益证券）的典型特征是能够给投资者提供固定数额的现金流，有点类似于那些常年定期分红的股票。一般人们以风险大小来区分债券资产（债券也和股票和货币一样，遵从风险越大，投资收益预期越高的定律）。

说到债券风险，一般的教科书都会提到信用风险和利率风险这两个主要的风险。信用风险指发行主体违约，不能履行支付本息责任的风险。比如一家发行债券的公司出现财务问题，无法筹集到所发行债券的利息了，那么这就是一起典型的信用风险暴露事件。有时候，信用风险不是体现在企业还不起钱了，而是在市场观察到企业经营出现恶化倾向，在债券二级市场上该企业所发行的债券价格出现大幅下降，这也是一种典型的信用风险。评估一家企业信用风险的机构叫作信用评级机构，一般一只债券的发行方评级可以反映出信用风险的大小。

利率风险指的是由于基准利率变动所引发的债券价格波动风险。债券价格和基准利率的具体关系比较复杂，但大致上可以得出：当基准利率（比如上海银行间同业拆放利率，SHIBOR）上升时，二级市场中的利率债价格将会下降；当基准利率下降时，二级市场中的利率债价格将会上升。除了上述两大风险，债券资产的常见风险还有流动性风险（指投资者手中债券很难变现）、通胀风险等。

在债券市场中，根据债券主要风险点分为利率债和信用债两个大类。其中利率债几乎没有违约风险，典型的利率债为国债、央行票据、政策性金融债和地方政府债券。信用债的发行主体以企业为主，大致可以分为金融债、企业债、公司债、短期融资券（中票）、由企业发行的无担保短期（中期）本票、可转债（是一种可以在特定时间按特定条件转换为普通股的特殊企业债券，兼具债权和股权的特征）、资产支持债券、次级债等。

其中尤其要指出的是，金融债因为发行主体一般是银行，所以风险较低；同样，企业债可以简单理解为是央企、国企发行的债券，公司债一般是上市公司发行的债券，要仔细分析其中的风险。

关于债券类资产，读者还需知道的一点是，市场交易的参与者主要是机构，而非普通个人。

最后，如图3-5所示，除了股票类和债券类，个人投资者还可以用于配置“后袋”的主要产品就是货币类产品了。货币类产品的特点是风险很低、流动性很高、参与者以机构为主。然而除了银行定期存款等少数产品，个人投资者很难直接接触到央行票据和同业存单的交易。

图3-5 “后袋”配置的建议资产类别

指数的核心作用

在了解各类资产的过程中，读者很难不提出这样一个问题：资产种类如此多元，各类资产的情况非常复杂，我们要如何以最简洁的方法来查看一种资产类别的综合情况、历史收益和风险情况呢？

其实答案非常明确：就是利用指数这个工具。

2023年12月11日，有这样一则消息被各家媒体广泛报道：当天中国股票市场的主要股票指数将调整部分样本股构成，涉及沪、深、北三家证券交易所。

沪市方面，上证50、上证180、上证380、科创50、沪深300、中证500、中证1000等指数更换部分样本；深市方面，深证成指、创业板指、深证100等指数更换部分样本；北交所方面，符合条件的北交所证券原则上将在未来有机会纳入中证全指指数样本空间，同时对北证50指数的样本股及备选名单进行调整。

以上这些指数分别代表着国内三家证券交易所具有代表性的股票指数。从这则新闻也可以看出，这些股票指数都是通过调整部分样本股构成并进行组合而成的。

不仅是股票指数，其实几乎所有主要资产都可以由指数来代表。比如，在我国的债券市场中，有几个关键指数非常重要：中证全债指数（样本由银行间债券市场和沪深交易所债券市场的国债、金融债券及企业债券组成）；中证国债指数（由银行间市场和沪深交易所市场剩余期限1年以上的国债构成）；中证企业债指数（由银行间市场和沪深交易所市场的剩余期限1年以上的企业债构成，权重债券主要是铁道债）；中证短融指数（从银行间市场上市的债券中，选取投资级短融作为指数样本，以反映相应评级短融的整体表现）；中证转债（由在沪深证券交易所上市的可转换债券组成，以反映国内市场可转换债券的总体表现）。

各类资产指数的汇编是一项复杂的精算任务，因为很多资产类别都有很多子种类和复杂的子类型。为了便于计算，许多股票指数使用具有代表性的标的（比如股票）作为样本（成分）来计算选定指数的平均价格和指数，如上证50和上证180就是靠这种方法来编制的。普通个人投资者无须理解每个指数的具体编制方法，只需了解指数的重要意义：

1. 通过基准指数直观地了解相关资产的价格变化水平和历史数据（包括收益率和风险）。

2. 提供重要的基准参考标准，为人们配置“后袋”资产以及任何投资组合提供一个非常好的衡量标准。事实上，几乎所有主流的机构投资者（包含各类基金等）都是以不同的指数（比如沪深300等）作为自己权益类、固收类以及货币类资产中长期收益的衡量标准。基金收益的好坏是需要一个基准指数来判断的，而且不同种类的基金基准指数是不同的，决不能串联起来衡量，也不能对基金投资的收益率抱着不切实际的幻想。

举个简单的例子，相信经历过高考的人都有在高三时月考的经验。每个月各门课都会进行月考。在这个过程中，自己学科的进步与否不是根据月考分数来评定的，因为每次考试的难度不同，分数并不能说明问题。人们往往会通过对比年级平均分、班级平均分以及年级排名来确定自己的成绩好坏。

基金的业绩评定也类似这样，需要一个参考来进行判断。基准指数的作用就类似班级平均分或者年级排名，能够更加科学地反映一只基金真正的成绩。一般来讲，在选定期限内，一只基金的收益率和风险指标越高于所挂钩的基准指数，其业绩才越好。如果一只基金的业绩常年低于所挂钩的基准指数，那么这只基金就不是合格的产品，并不是投资者可以积极考虑申购的标的物。

3. 基准指数是被动投资基金制定投资策略的基石。被动投资的基金一般采用指数复制法跟踪标的指数的表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的资产市场相似的风险收益特征。更直白地说，被动投资基金的主要策略就是控制与被追踪指数之间的误差，争取基金的风险和收益与被追踪指数的最高一致性。

这里就引出了另一个配置“后袋”资产的重要概念：基金。

基金的核心作用

读到这里，读者不免还是会有两个大疑问：

（1）既然说“后袋”资产配置的关键在于三大资产的分类，那么要如何通过分类来实际进行投资和资产配置呢？

（2）债券类资产和货币类资产很多都只能由机构投资者参与交易，普通人怎么触达呢？

以上这两个问题其实就是“后袋”资产配置的核心，要找到这两个问题的答案，关键点在于“基金”两个字。前文在论述投资时已经提及了不少关于基金的知识。这里读者有必要继续深入地分析其中的细节部分。

还是跟随上述三大类资产的研究方法，可以先从基金的分类开始说起。其实前文已经说过，基金按照募集方法的不同可以分成公募和私募两种，由于投资私募基金需要一定的资产门槛，并不是大众都能接触到的领域，本书会把重点放到公募基金和ETF上。

一般来说，公募基金和ETF的门槛很低，适合普通人投资，是向不特定投资者公开发售，进行资金募集的基金。私募基金是私下或者直接向特定投资者募集的资金，只能向少数特定投资者采用非公开方式募集，对投资者的资产情况和投资能力有一定的门槛要求。

此外，公募基金受到的监管比较严格，有信息披露、利润分配、投资限制等规范约束，而私募基金在信息披露、投资限制等方面的监管要求相对较低，运作方式比较灵活。当然，通常投资类似资产的私募基金的风险相对公募基金会更高，收费也会更高。

除了公募和私募这样的分类，基金还能根据封闭期限划分成开放型基金和封闭型基金，前者没有固定期限，投资者可以随时申购、赎回；后者有固定的封闭期，封闭期内不能赎回，封闭时间一般在2年以上，最长甚至达到20年。在当前的公募基金市场中，开放式基金已经占据主流，这是投资者自然选择的结果，体现出开放式基金的一些优势。

如果把眼光聚焦到公募基金，那么其主要的分类标准可以为两种：

第一，根据投资理念分成主动型基金和被动型基金。主动型基金对于基金经理的依赖度较高，业绩的主要来源是基金经理主动地选择和择时，决定买什么、什么时候买、买多少、什么时候卖等。被动型基金，顾名思义就是其投资策略以追踪、模仿一个指数的收益和风险进行，其中对基金经理主动选择和调整要求较低，并不非常依赖基金经理个人的能力。

ETF就是一种典型的被动投资基金。相对来说，ETF的历史并不久远，诞生于1993年的美国华尔街，但这类基金在最近十几年里在全世界的发展速度非常了得。ETF有几个特点能使其相对主动管理公募基金，并体现出一定的优势：首先，ETF类似股票一样能在证交所随时交易，而公募基金在每个交易日后结算。所以ETF的流动性更佳。其次，ETF的管理费、佣金以及起购门槛都较低。当前ETF可以追踪和复刻的指数标的物非常多元，可以是沪深300这样的宽基指数，也可以是各类债券、大宗商品甚至股市概念等。

和ETF类似，具有被动投资特点的基金还有指数基金、增强型指数基金。前者是以复制被追踪指数的成分股和比例作为主要投资策略，后者则是主要仓位中跟踪指数的比例不低于80%，另外的部分由基金经理通过择时、择股、打新等手段，试图获得超额收益，是被动投资与主动投资的结合。

第二，公募基金和ETF都能通过所投的主要资产类别进行分类。比如股票、债券等资产就属于相关的基金类别。为了方便展示，人们可以通过官方发布的公募基金资产规模表来查看当前国内基金的具体分类以及各种类的规模。表3-1所展示的是截至2023年10月底我国公募基金市场中各细分种类基金的市场规模。从此表中，我们可以看到2024年的三个趋势。

表3-1 2023年底我国市场各类型公募基金规模明细

来源：《公募基金市场数据（2023年12月）》，中国证券投资基金业协会，2024。

1. 开放式基金的规模已经远超封闭式基金，这是市场自然选择的结果，体现出开放式基金在流动性和灵活性上的优势。

2. 每种基金的净值数额代表该种基金的规模大小。当前货币基金的规模最大，其次是债券型基金。

3. 截至2023年年底，我国市场上的公募基金资产净值已经达近27.6万亿元，基金数量已经超过1.15万只。这是什么概念呢？我们可以以A股作为对比，万得数据显示，截至2023年11月初，上交所上市公司总市值约50万亿元，居全球第三。而A股上市公司的总数则只有5000多家。可见，虽然规模上公募基金还差股票市场很远，但在标的物的选择范围上，公募基金产品数量已经远超股票数量，这让很多致力于从股市转移到公募基金投资上的人更加难以选择。

在开放式基金中，可以看到股票、混合、债券、货币和QDII这些专有资产类别的基金。分属这些类别之下的基金就是主要投资于这些资产标的的基金。比如股票基金、债券基金、货币基金就主要分别投资于股票、债券和货币类资产，这很好理解。但请注意股票基金中的资产也可以不仅包括股票，资金配置在股票的比例只需在80%以上即可，同理，债券基金中债券资产的比例在80%以上即可。而混合基金和QDII基金稍微复杂一些，需要特别解释一下。

混合基金所配置的资产包括股票和债券等不同资产，采取灵活的策略。通常混合基金按照资产配置的不同可以再被分为偏股型、偏债型、股债平衡型和灵活配置型。其中偏股型混合基金中的股票下限是60%；偏债混合基金中的债券资产需要大于等于60%。

QDII基金最大的特点则是可以进行国际市场的投资。其可以投资的标的主要是国外市场的股票（包括美国、欧洲、亚太地区等）、债券、货币类资产以及部分衍生品和结构性投资产品。简单理解就是QDII基金中的资产可以包含广泛的资产种类，不同地方在于所投的资产以海外市场上的品种为主。有些主营业务在中国的大科技企业（比如互联网巨头腾讯、阿里、百度、京东等）都是在港股或者美股市场上市交易，投资者可以通过QDII间接投资这些股票。

货币基金是重要的短期理财工具，作用类似于大额存单。货币基金是一种保守型投资，具有稳定和易于存取资金的特点，是那些希望保住本金的人的理想选择。作为安全等级的交换，货币基金的回报通常低于债券基金或者股票基金。虽然货币基金被认为更安全、更保守，但它们并不像许多银行大额存款那样会得到银行基于法律规定的责任的兜底保障。我们须知即便风险很低，投资货币基金依然可能会造成损失。

不管如何分类，要记住，公募基金和ETF的本质是依照法律规定，将分散在投资者手中的资金集中起来，委托专业投资机构进行投资管理。专业的投资机构被称为基金管理人，收取费用来受托管理投资者的资金，并不承担投资的风险，且他们有义务定期向投资者公布基金投资的运作情况。这两点和银行存款有本质不同，银行对存款只有法定的保本和付息责任，银行也没有义务披露存款的运营情况。

公募基金的种类和投资技巧还远没有这么简单。以债券基金为例，如表3-1所示，截至2023年12月31日，市场上债券基金的数量已经突破2300只。其中按照投资资产是否单纯为债券，又可以细分为纯债基金（不投资任何股票等权益类资产，也不参与可转债等投资）和混合债基（注意它和偏债型混合基金的区别）。混合债基可以参与股票、可转债等投资，但比例不能高于20%。

混合债基又可以再被细分成混合一级债基和混合二级债基。前者主要通过新股申购（仅网上）、参与增发、可转债转股等方式投资股票市场，而不直接从股票二级市场参与投资，股票仓位上限10%；后者则可以直接通过二级市场参与股票等权益类资产的投资，对于股票的投资形式更加灵活，股票仓位上限20%。

由此，读者大致上可以把包含债券的基金再次分为纯债基金、一级债基、二级债基，这三类的风险特征和历史收益都不同。理论上，纯债基金的风险相对较小，而一、二级债基由于力求在获取债券收益的基础上再进一步，风险也会整体高于纯债型基金。

此外，按照久期长短，还可以将纯债基金分为长债和中短债。久期的概念过于学术，我们普通投资者不用刻意去理解。还有秉持被动投资理念的各类债券ETF，通常还分成利率债ETF（追踪国债指数、证金债指数等）、信用债ETF（追踪可转债、公司债和短融等指数）。

债券基金还有高、低流动性之分。高流动性的债券可以在市场波动时迅速出售，而且一般不会大幅度折价。中短债基金和一些被动投资的债券指数基金（如债券ETF）都是流动性较好的债券基金。这些债券基金的价值在于，当股票市场暴跌时，投资者可以卖出手中持有的这些债券基金产品，在低价位买入更多的股票，以此来进行再平衡操作。而当我们穿透中短债基金和债券指数基金后，这些基金所持有的债券资产还是那些风险较低的国债、央票和优质企业债等。

面对庞大的债券基金数量和五花八门的细分类型，很多人都会发出感叹，如何才能选出适合自己的债券基金呢？再加上分类更为多元的权益类基金，整体上，普通人要成功实践基金投资的难度是不亚于投资股票的。

各位在继续学习如何配置“后袋”资产前，必须牢记公募基金投资的复杂性，不可掉以轻心。那么是否有捷径可走呢？其实也是有的，但这里先按下不表，在真正开始建立人生的第一个资产配置组合前，读者还需理解分散化和长期主义这两个重要的概念。

扩展阅读

关于公募基金的复杂性，首先可以从2023年A股市场的起伏看出来。大量公募基金投资于股市，而2023年股市的整体行情非常不好，各基金当年的盈利状况普遍较差，真正能赚钱的权益类基金是少数。

很多人厌恶风险，索性离开这个市场，再不去体验这份激情与刺激，也算能睡个安稳觉。而有些人则孜孜不倦，在数千只基金中寻寻觅觅，尝试找到能够抵御波动和起伏且又能带来更佳收益的产品。

其中有一种基金类别似乎可以在低迷的股市行情中带来些许机会，它就是红利低波策略基金。

然而这类基金本身的策略也非常难以理解。所谓红利低波策略，顾名思义，需要分别理解红利和低波这两组词。红利就是投资那些连续分红、股息率高的股票，这类股票有时因为高分红的特性，能够达到让投资者充分抵御其自身价格下跌所带来的损失，出现即便在一段时间里股价下跌，但由于分红收益，基金实质上赚钱的效应。

低波则是投资那些波动率较低的股票。波动率是衡量特定证券或市场指数收益分散程度的统计指标。在大多数情况下，波动率越高，证券的风险就越大。波动率通常用同一证券或市场指数收益之间的标准差或方差来衡量。较低的波动率意味着证券的价值不会剧烈波动，而是趋于稳定。

为了筛选出符合以上两个标准的股票，那些以被动投资为理念的经理可以选择追踪、复刻红利低波100指数的策略，以构建红利低波100指数基金，而红利低波100指数又具备调仓频率高等特点。

以上这些，如果不是吃金融这碗饭的专业人士，而是类似钱小白那样的普通人，怎么可能轻易了解透彻呢？很多人甚至不知道有红利低波策略基金的存在。